2023-10-12

ベトナム経済は回復、インフレリスクは残る：HSBC

ホーチミン市のスーパーマーケットで買い物をする人々、2023年6月18日、VnExpress/Quynh Tran撮影

HSBCによると、ベトナム経済は第3四半期に予想を上回る5.3％成長を記録し、緩やかな回復を見せたが、インフレの上振れリスクが再浮上し、2023年の平均インフレ予測を3.4％に上方修正したとのこと。

同金融機関は木曜日に発表した「ベトナム・アット・ア・一目」リポートの中で、最大の驚きはベトナムの製造業部門の回復であると述べました。同省の見解では、世界貿易サイクルが大幅に回復したとするにはまだ時期尚早だが、ベトナムの貿易セクターは最近、切望されていた猶予期間を迎えています。

ベース効果もありましたが、輸出は半年以上ぶりの増加となり、輸出減少の深刻さは上半期の2桁から第3四半期には前年比2%未満に減少しました。輸出の低迷は依然広範囲に及んでいるが、コンピュータと農業の両方の出荷が順調に伸びていることで、一部のリスクが相殺されています。

この傾向は、ベトナムの主要貿易相手国への出荷にも反映されています。米国（シェア30％）とEU（シェア15％）への輸出はいまだ好転していないものの、さらなる悪化には歯止めがかかっています。一方、ベトナムの中国向け輸出（シェア15％）は、主に農産物の目覚ましい成長のおかげで、前四半期から2桁の成長を記録しました。

注目すべきことに、HSBCの専門家らは、貿易に対する短期的な景気循環的な課題にもかかわらず、ベトナムの長期的なFDIの見通しは損なわれていないように見えると述べました。その製造業はFDIの大部分を占めており、バリューチェーンを駆け上がり、貿易の潮目が変わった際の力強い回復への道を切り開くことができるという期待を与えています。新たなFDIが製造業界に流入し続けており、今年はすでに過去3年間の合計を超えています。

製造業に加えて、ベトナムの急成長する観光部門は依然としてサービスの基盤となっており、政府は年間観光目標の引き上げを促しています。

貿易と観光に明るい兆しが見られることから、HSBCは2023年の成長率予想を5％に据え置き、第4四半期には力強い回復が見込まれると予想しました。それにもかかわらず、インフレリスクには注意を払う必要があります。

9月のインフレ率はベトナム国立銀行（SBV）の上限である4.5％を下回る3.7％に抑制されたものの、その後の成長が懸念を呼んでいます。食品価格は2か月連続で前月比約3%上昇し、前年比インフレ率は10%を超えました。

HSBCによると、ベトナムの貿易はコメ価格の上昇によって恩恵を受ける一方、国際価格が主食品の国内価格を押し上げているそうです。一方、ベトナムは最近の世界石油市場の変動に敏感です。輸送コストが1年ぶりに前年比で下げ止まっただけでなく、国内のガソリン価格も大幅に上昇しました。

同銀行はまた、外的ショックがなければ、SBVは2024年末まで政策金利を4.5％に据え置くと予想しています。