マサンは第3四半期の利益が第2四半期を上回ると予想

2024-10-02

マサングループのマイケル・フン・グエン副CEOは、マサンの第3四半期の利益は第2四半期よりも高くなると予想されると述べました。

最近、財務省は、外国人投資家の事前資金調達要件を撤廃し、上場企業に英語による情報開示を義務付ける規制変更を正式に承認しました。新法は11月に発効します。

JPモルガンは、この変更によりFTSEが今後12カ月以内にベトナムを新興市場に格上げすることが可能となり、同市場への5億ドル以上の受動的な資金流入とMSCIによる上方修正につながる可能性があるとコメントした。

同金融機関はまた、新興市場からの潜在的な資金流入によるアップグレード、米ドル安による投入コストの削減、そして堅調な利益成長などにより、短期的な追い風が生活必需品株に有利になると考えています。

「当社はこのセクターをOWに格上げし、マサン・グループ（MSN）をトップピックの一つとした」とJPモルガンの担当者は9月18日に語りました。

JPモルガンは、SOTP（sum-of-the-parts）評価法を用いて、MSNの株価を1株当たり94,640ベトナムドンと評価し、2025年の予想株価収益率（P/E）と企業価値対EBITDA（EV/EBITDA）比率はそれぞれ39倍と12倍となっています。

SOTP 方式では、企業の各子会社または事業部門を個別に評価し、それらの値を組み合わせて企業全体の評価を決定します。

マサンの小売子会社であるウィンコマースは、6月、7月、8月の3か月間、継続的に利益を上げました。

これは、イノベーションの取り組みと業務の最適化によって効率性がもたらされた、同社の小売戦略における画期的な出来事です。

WinCommerce は現在、ベトナム最大の近代的小売チェーンであり、全国に約3,700の WinMart スーパーマーケットと WinMart+/WiN ミニスーパーマーケットを展開しています。

マサンの代表者は9月4日の投資家との会合で、ミニスーパーマーケットシステムの既存店のLFL（同一店舗）収益の伸びが前年比10％以上に達したと述べました。

ウィンマートスーパーマーケットで買い物をする客たち。写真提供：マサン

また、9月4日、マサングループはSKグループとSKグループのプットオプションを最長5年間延長することで合意したと発表しました。

SKグループはWinCommerceの株式7.1%をMasan Groupに2億ドルで譲渡し、この小売システムの価値は28億ドル以上に上る。

マサンは将来、SKグループが保有するウィンコマースの残りの株式をSKが当初投資した価格で購入する権利も取得します。

現在、SKグループはWinCommerceの所有株式の一部譲渡により、プットオプションを延長してMasan Groupへの長期投資を継続しながら利益を獲得しています。

グエン氏によると、WinCommerce の所有権を増やすことで、グループは長期的に管理を強化し、中核事業の成長を促進することができるという。

2024年には、製造業へのキャッシュフローにより、消費者および小売業に明るい兆しが見られ、ほとんどの証券会社が景気回復を予測しています。

ベトドラゴン証券株式会社（VDSC）によれば、製造業の復活により小売業には多くの成長の原動力が生まれるだろう。

さらに、低金利は消費回復の支えとなることが多く、国内のインフレは抑制されたままです。

ベトナム統計総局によると、第2四半期のベトナムのGDPは前年同期比で約6.93%増加しました。

HSBCは、今年上半期の成長率が予想を上回ったことを受けて、ベトナムの今年のGDP成長率の予想を6%から6.5%に引き上げた。

年初からのGDP、生産、観光の成長率は、経済全般、特に消費の回復を部分的に示唆しており、小売消費者企業の業績押し上げに貢献しています。

特に、業界をリードする地位と、中核となる小売消費者事業部門の継続的な好業績により、マサンは2024年の利益計画を達成するだけでなく、それを上回ることを約束しています。

「WinCommerceの継続的な収益性の向上、Masan Consumerの成長、その他の事業部門からの好調な兆候により、第3四半期の利益は第2四半期よりも高くなると予想しています」とグエン氏は述べました。

WinMartの製品は消費者に良い価格をもたらすのに役立ちます。写真提供：Masan

昨年5月、マサンは三菱マテリアルグループとマサングループの子会社であるマサンハイテクマテリアルズとの間で売買契約を締結したことを発表しました。

これにより、マサングループは、HCスタルク・タングステン・パウダー（マサンハイテク・マテリアルズの子会社）の売却により、一時的利益約4,000万ドルを計上し、長期的には純利益2,000万～3,000万ドルの増加の恩恵を受けると予想されます。

マサンは三菱マテリアルグループから5,400万ドルの預託金を受け取っており、第4四半期に取引を完了し、7,000万～8,000万ドルの現金を受け取る予定です。

マサングループのグエン・ダン・クアン会長は「当社は2024年の利益見通しを達成し、短期・中期的に収益性を高めて株主に優れた利益を還元できると確信している」と述べました。