ヒュンダイ・モーター・インディア、国内最大のIPO後初値で6%下落

2024-10-22

ヒュンダイの取締役会長でヒュンダイ自動車グループの最高経営責任者（CEO）であるチョン・ウィソン氏が、インド国立証券取引所（NSE）のマネージングディレクター兼最高経営責任者であるアシシュクマール・チャウハン氏とヒュンダイ自動車の最高経営責任者（CEO）兼社長であるチャン・ジェフン氏が見守る中、2024年10月22日、インドのムンバイにあるNSEで行われたヒュンダイ・モーター・インディア・リミテッドの上場式典でベルを鳴らしています。写真はロイターによる

ヒュンダイ・モーター・インディアの株価は、同国最大の新規株式公開の価格設定に対する個人投資家の反応が冷淡だったため、火曜日の市場デビューで6%も下落しました。

同社の株式はナショナル証券取引所で1,934ルピーで上場され、公募価格の1,960ルピーを下回り、午後12時48分（ハノイ時間）時点で4％下落の1,882.10ルピーで取引され、同社の評価額は1兆5,300億ルピー（182億ドル）となりました。

インド第2位の自動車メーカーで市場シェア15%のヒュンダイは、IPOを通じて190億ドルの評価額を目指していました。

同社の過去最高の33億ドルのIPOは先週、主に機関投資家の主導で2倍以上の応募があったが、価格設定への懸念から、上場で利益を得られないのではないかと心配した個人投資家は躊躇しました。

インドでは、自動車販売が過去最高を記録した２年後に減速し、顧客が根強いインフレを懸念して購入を先送りする中、ライバル各社の株価もここ数週間下落しています。

「ヒュンダイの発行価格は高騰しており、それが上場にも重しとなっているようだ」とケジリワル・リサーチの創設者アルン・ケジリワル氏は語りました。

「さらに、これまでの取引量は機関投資家によるものだけであり、ヒュンダイの規模のIPOとしてはかなり少ない。」

火曜日のムンバイ上場は、現代自動車にとって本拠地である韓国以外での初の上場であり、インドの株式市場が急上昇している時期に行われた。

国内のライバルであるタタ・モーターズやマヒンドラ・アンド・マヒンドラとの競争が続く中、現代自動車はインド事業部の株式17.5%の売却益を研究投資や新製品の発売に充てる計画です。

「現代自動車は、研究開発、設計、製造における協力を通じて、現代自動車インドの長期的成長に重要な役割を果たすだろう」と韓国自動車メーカーのジェフン・チャン最高経営責任者（CEO）はムンバイでの上場式典で述べました。

ディールロジックのデータによると、ヒュンダイ・インディアを含むインドの10大IPOのうち7社は、上場日の損失が5％から27％に及んだと報告しました。

ヒュンダイの時価総額はインドの市場リーダーであるマルチ・スズキの450億ドルよりはるかに小さいが、アナリストらは株価収益率（P/E）の差が小さいことに懸念を表明しています。

この発行により、ヒュンダイは2024年度の利益の26倍で評価されたが、これはマルチの29倍とそれほど変わらない。

しかし、大手証券会社の中には、この株に長期的な価値があると考えているところもあります。

野村は、ヒュンダイのカバレッジを「買い」の格付けと2,472ルピーの目標価格で開始しました。同社は、ヒュンダイのポートフォリオにSUVが集中していることを好意的に評価しており、2024年4月から6月までの四半期の売上高の67％を占めています。

同様に、マッコーリーのアナリストらは、ヒュンダイのSUV中心のポートフォリオが株価収益率プレミアムを要求していると述べ、「アウトパフォーム」の格付けと2,235ルピーの目標価格で調査を開始しました。

「当社は消費者の嗜好に関する深い理解を活かし、乗用車のポートフォリオをうまく拡大していきたい」とヒュンダイ・インドの最高執行責任者タルン・ガーグ氏は上場式典で述べました。

マルチ・モーターズとタタ・モーターズの株価は、ニフティ・オート指数と同じく1%下落しました。