ベトナムの信用成長は2025年に16％拡大すると予測

2024-12-31

成長には、業務上の安全性を最優先し、生産性の高い事業部門、優先分野、成長を牽引する産業に融資を振り向ける必要があります。

ベトナム国家銀行（SBV）は、信用増加割当政策を段階的に廃止するロードマップと並行して、2025年までに約16％の信用増加目標を設定しました。

2025年の信用成長目標は、今年設定された15％の成長率よりも高い。写真：Viet Linh/The Hanoi Times

この数字は、12月30日にSBVが信用機関に出した指示書の中で明らかにされ、2025年の信用成長目標を割り当てるための原則を概説しています。

各金融機関の信用成長限度額は、Circular52に従った2023年の業績ランキングに基づき、すべての銀行に適用される均一の係数を乗じた額となります。

SBVは、2025年のシステム全体の信用成長率が今年の目標である15％を上回る約16％になると予測しています。当局は、正式な要請を必要とせずに信用機関が経済に適切かつタイムリーな資本を供給できるよう、これらの目標を積極的に調整します。

さらに、SBVは、決議62に規定されているように、個々の銀行への信用増加割当の割り当てを最小限に抑え、最終的には中止するためのロードマップの継続を強調しました。

規制当局は、銀行に対し、リスク管理能力、流動性条件、資本動員能力と整合した規制範囲内で、安全かつ効率的な信用拡大を維持するよう要求しています。成長には、運用上の安全性を最優先し、政府の指示に従って、生産性の高い事業分野、優先分野、成長を牽引する産業に信用を振り向ける必要があります。高リスク分野では、信用配分を厳しく管理する必要があります。

さらに、銀行に対しては、コスト削減の継続、情報技術の適用拡大、デジタルトランスフォーメーションの推進を指示しており、これらの措置により貸出金利の引き下げが可能となることを目指しています。

12月7日現在、年初来の信用成長率は12.5%に達し、昨年同時期の9%成長率から改善しました。経済全体の信用残高は約15.3兆ドン（6,320億米ドル）に上る。一方、資本動員は14.8兆ドン（6,110億米ドル）で、信用残高よりも成長率は低い。

BIDV銀行ハノイ支店の金利変更。写真：ファム・フン/ハノイ・タイムズ

外貨準備高は800億ドルと推定

ベトドラゴン証券（VDSC）は最新のマクロ経済レポートで、ベトナム人民銀行が2024年に約94億ドルを売却し、外貨準備高が約800億ドルになると推定しています。

VDSCによると、米ドル/ベトナムドンの為替レートは今年、大幅な変動を経験し、第2四半期と第4四半期にはベトナムドンの下落圧力が高まった。年初以来、中央為替レートは1.9％上昇し、1米ドルあたり24,320ベトナムドンとなりました。一方、公式市場レートは約4.8％上昇し、1米ドルあたり25,430ベトナムドンとなり、自由市場レートは4.3％上昇し、1米ドルあたり25,840ベトナムドン前後で安定しています。これらの変動にもかかわらず、動きはSBVの許容範囲内にとどまりました。

ベトナムドンへの圧力を緩和するため、SBVは市場レートが許容範囲の上限に近づいた時期に外貨を売却することで介入しました。介入は2段階で行われた。第1段階は4月から7月にかけて約65億ドルの売却が行われ、第2段階は9月から12月にかけてより緩やかに行われ、売却総額は28億ドルに上った。

ベトナム中央銀行の外貨売却額は年間を通じて約94億ドル、235兆ベトナムドンに相当しました。対照的に、米国財務省のデータによると、ベトナムは2023年に約37億ドルの純購入を行った。

VDSCは、2024年末のベトナムの外貨準備高は輸入額の2.5か月分に相当する約800億ドルとなり、前年末の輸入額の3.3か月分から減少すると推定しています。

米国財務省は以前、2024年6月時点でベトナムの外貨準備高は841億ドルで、GDPの19％に相当すると推定していました。2023年7月から2024年6月までのベトナムの外貨純売却額はGDPの1.5％、つまり約60億ドルに上った。

2025年を見据えて、ベトコムバンク証券（VCBS）は為替レートの課題が続くと予測しています。米ドルは、米国の労働市場の回復力とサービス部門の堅調な業績の影響を受け、強さを維持すると予想されています。連邦準備制度理事会は、予想よりも長く金利引き下げを延期する可能性があり、他の通貨に対する米ドルの強さを支えることになります。さらに、地政学的緊張により安全資産の需要が高まる可能性があり、米ドルは引き続き好ましい選択肢となります。

こうした課題にもかかわらず、VCBS はベトナムの FX 市場にとっていくつかのプラス要因を強調しています。世界的な金融緩和の傾向とベトナムの安定したマクロ経済状況が相まって、資本流入が引き寄せられる可能性が高くなります。さらに、送金は過去3年間で年間130億ドルを超えており、引き続き明るい兆しとなることが予想されます。主要経済の回復に伴い、貿易収支は大幅な黒字を維持すると予測されています。

VCBSは、米ドル指数はおそらく予想よりも長期間にわたって高止まりするだろうと予測しています。その結果、ベトナムドンは米ドルに対して緩やかに下落すると予想され、2025年全体で約3%の変動が見込まれます。