米国の関税が迫る中、ベトナムの輸出は危機に

2025-02-12

関税の影がベトナムの貿易見通しに影を落としています。

専門家らは、鉄鋼だけでなくベトナムの他の多くの輸出製品が、迫りくる関税の危険にさらされているという点で一致しています。

ホアセングループの鉄鋼生産。写真：ホアセングループ

ドナルド・トランプ米大統領は2月4日、国内へのアルミニウムと鉄鋼の輸入すべてに25％の関税を課す大統領令に署名した。CNBCによると、この決定はベトナム、カナダ、メキシコ、ブラジル、韓国、日本、ドイツを含むいくつかの主要輸出国に影響を及ぼすとみられます。

米商務省のデータによると、昨年のベトナムの対米鉄鋼輸出額は11億3000万ドルに達し、輸出額では第8位となりました。しかし、ベトナムは鉄鋼供給国の中で最も高い成長率を示し、2023年から輸出額は140％以上急増するとCNBCは報じた。

ベトナム関税総局によると、同国は昨年、米国に167万トンの鉄鋼を輸出し、その価値は13億2000万ドル近くに上った。これはベトナムの鉄鋼総輸出量の9.4％、鉄鋼総輸出収入の10.5％を占める。

鉄鋼はトランプ大統領の関税政策によって直接打撃を受ける最初の製品かもしれないが、HSBCのアナリストは2月11日に発表した報告書で、関税のリスクがベトナムの貿易見通しに影を落とすと警告した。報告書は、ベトナムは米国との貿易黒字が大きいため、大きな関税リスクに直面していると指摘した。

昨年、ベトナムは米国に1125億ドル相当の商品を輸出したが、輸入はわずか105億ドルで、2023年と比較して輸出は16％増加し、輸入は24％近く減少した。

関税の直接的な影響以外にも、消費者需要の低迷、為替レートの変動、鉄鋼以外のさまざまな産業の輸出見通しの低下など、より広範な経済影響に対する懸念があります。ベトナムの最大の輸出市場である米国では、経済成長の鈍化とインフレの上昇が起こり、消費者支出が落ち込む可能性があります。

ユナイテッド・オーバーシーズ銀行（UOB）の最近の予測では、発表された関税政策（25％の鉄鋼関税を除く）と追加の脅威に基づくと、米国のGDP成長率は1.8％に鈍化し、インフレ率は0.4％上昇して2.5％になる可能性があると示唆しています。シンガポールの銀行は、現在保留されているメキシコとカナダへの関税が来月施行されれば、米国の経済成長率はわずか1％に落ち込み、インフレ率は3.1％に上昇する可能性があると指摘した。

フィッチ・レーティングスの米国経済調査責任者オル・ソノラ氏は、今後の関税導入によりインフレが上昇し、特に耐久財に対する消費者支出が鈍化する可能性があると予測した。

耐久消費財には、主要な家電製品（冷蔵庫やエアコンなど）、電子機器（電話、テレビ、カメラなど）、自動車、家具、産業機械などがあり、その多くはベトナムの対米主要輸出品であり、年間数十億ドルの収益を生み出しています。昨年、ベトナムは米国に家具90億ドル、電話98億ドル、機械設備220億ドルを輸出した。

鉄鋼は依然としてベトナムの対米主要輸出品であります。写真：ハイ・リン/ハノイ・タイムズ

もう一つの主要輸出部門である繊維・衣料産業も危機に瀕しています。昨年、ベトナムは全世界で440億ドル相当の繊維・衣料を輸出したが、これは2023年より11％の増加だ。最大の市場は米国で、売上高は160億ドル以上を占めています。

多くの専門家は、関税とインフレリスクにより、米連邦準備制度理事会（FRB）が金利引き下げに慎重になり、米ドル高が続く可能性があると考えています。UOBは、米ドル/ベトナムドンの為替レートが第3四半期までに徐々に上昇し、1米ドルあたり26,000ベトナムドンのピークに達する可能性があると予測しています。

ベトナムドンの下落は輸出に有利だが、為替レートの圧力は投入コストも上昇させる。ベトナム統計総局によると、昨年のベトナムの輸出総額は4055億3000万ドル、輸入総額は3807億6000万ドルでした。輸入総額の93%以上は、主に工業生産のニーズに応える、それぞれ10億ドル以上の価値がある46の主要製品カテゴリーからのものだ。

関税リスクと投入コストの上昇により、企業の利益率は圧迫される可能性があります。HSBCの報告書は、ベトナムの製造業が依然として輸入に大きく依存していることを強調した。さらに、米ドル高により、通貨が弱い競合企業は価格競争力が増すと報告書は述べています。

さらに、ベトナムで事業を展開し、米ドルで取引を行っている外国直接投資（FDI）企業は、為替レートの変動により、より大きな成長圧力に直面する可能性があります。ビジネスサポートリサーチセンター（BSA）のアナリストは、これらの企業がベトナムの輸出業者とともに国内市場に重点を移すにつれて、特に消費者需要がまだ大幅な改善を見せていないことから、ベトナムでの競争が激化する可能性があると指摘した。

HSBCのアナリストは、こうしたリスクにもかかわらず、この地域の不確実性とベトナムの貿易動向を考えると、決定的な結論を出すのは時期尚早だと考えています。東南アジアにとって重要な疑問は、関税リスクが現実化するか否か、短期的な政治的要因により、コストと時間のかかるプロセスであるサプライチェーンの移転にどれだけの企業が同意するかなどだ。

UOB は、金融市場と世界の投資家は、進行中の関税の脅威と土壇場での貿易交渉に適応する必要があると予測しています。一方、BSA は、潜在的な世界貿易紛争を乗り切るために、企業が積極的に緊急時対応計画を策定することを推奨しています。