アジアで株価が急落、市場は米国の急速な利下げを渇望

2025-04-07

ホワイトハウス当局が大規模な関税計画を撤回する兆候を見せなかったことや、景気後退リスクの高まりから早ければ5月にも米国の金利が引き下げられる可能性があるとの投資家の見方から、月曜日のアジア市場の主要株価指数は急落しました。

2025年4月7日、中国香港のセントラル地区にハンセン株価指数を表示するスクリーンが見える。ロイター撮影

先物市場は、今年米国金利がほぼ0.25ポイント引き下げられることを急速に織り込み、国債利回りを急激に引き下げ、ドルを圧迫しました。

この大惨事は、ドナルド・トランプ大統領が記者団に対し、投資家は罰を受けることになるだろう、米国の貿易赤字が解決されるまで中国との取引は行わないだろうと語った直後に起きた。中国政府は、報復計画については市場が語ったと宣言しました。

「唯一の本当のサーキットブレーカーはトランプ大統領のiPhoneだが、彼は数十年にわたって信じてきた政策スタンスを再考するほど市場の急落に悩まされているという兆候をほとんど見せていない」とシドニーのITCマーケッツのシニアFXアナリスト、ショーン・キャロウ氏は述べました。

投資家たちは、数兆ドルの資産の喪失と経済への打撃が予想されることから、トランプ大統領は計画を再考するだろうと考えていました。

ＪＰモルガンの経済部門責任者ブルース・カスマン氏は「米国の貿易政策の規模と破壊的な影響が持続すれば、まだ健全な米国と世界の景気拡大を不況に転じさせるのに十分だろう」と述べ、景気後退リスクを６０％と見積もった。

同氏は「我々は引き続き、6月にFRBが最初の金融緩和を行うと予想している」と付け加えました。「しかし、我々は現在、委員会が1月まで毎回の会合で利下げを行い、金利目標レンジの上限を3.0％に引き下げると考えている」

S&P500先物は不安定な取引で3.1%下落し、ナスダック先物は4.0%下落し、先週の市場損失約6兆ドルに上乗せされました。

痛みはヨーロッパにも同様に広がり、EUROSTOXX50先物は3.0%下落し、FTSE先物は2.7%、DAX先物は3.5%下落しました。

日本の日経平均株価は6％下落し、2023年後半以来の安値を記録し、韓国も5％下落しました。日本を除くアジア太平洋地域の株式を対象としたMSCIの最も広範な指数は3.6％下落しました。

中国優良株は、中国政府がさらなる刺激策で対応するかどうかを市場が見守る中、4.4％下落しました。木曜と金曜は休場だった台湾の主要株価指数は10％近く下落し、政策当局は空売りを抑制しました。

世界経済の成長見通しが暗くなったことで、先週の急落に続き、原油価格は引き続き大きな圧力にさらされています。

ブレント原油は1.35ドル下落して1バレル64.23ドルとなり、一方米国産原油は1.395ドル下落して1バレル60.60ドルとなりました。

インフレなんて気にしない

安全資産への逃避により、10年国債利回りは8ベーシスポイント低下して3.916%となり、一方でフェデラルファンド金利先物は、連邦準備制度理事会による今年の0.25ポイントの追加利下げを織り込んで急騰しました。

ジェローム・パウエル議長が金曜日、FRBは金利引き上げを急いでいないと述べたにもかかわらず、市場ではFRBが早ければ5月にも利下げを実施する可能性が約56％あるとの見方が強まった。

このハト派的な転換により、ドルは安全通貨である日本円に対してさらに0.4%下落し146.26円となったが、ユーロは1.0961ドルで堅調に推移しました。ドルはスイスフランに対して0.6%下落し、貿易に左右されるオーストラリアドルはさらに0.4%下落しました。

投資家らはまた、差し迫った景気後退の脅威が関税によるインフレの上昇の可能性を上回るだろうと予想していました。

今週後半に発表される米国の3月の消費者物価指数は0.3%上昇すると予想されているが、アナリストらは、食品から自動車に至るまであらゆる物価が関税によって急騰するのは時間の問題だとみています。

金曜日には大手銀行の決算発表も予定されており、ちょうど決算シーズンが始まる中、コスト上昇は企業の利益率にも圧力をかけることになります。米国企業の約87％が4月11日から5月9日の間に決算を発表します。

ゴールドマン・サックスのアナリストらはメモの中で、「今後の四半期決算発表では、第2四半期と2025年通期の見通しを発表する企業は通常より少なくなると予想している」と述べました。

「関税率の上昇により、多くの企業は価格を上げるか、利益率の低下を受け入れることを余儀なくされるだろう」と彼らは警告しました。「今後数四半期でコンセンサス利益率予想が下方修正されると予想しています。」

金も売りに巻き込まれ、0.3%下落して1オンス当たり3,026ドルとなりました。

この下落を受けてディーラーらは、投資家が他の資産の損失やマージンコールを補うために利益確定を図っており、自己増幅的な売り圧力につながる可能性があるのではないかと懸念しています。