世界的な貿易の変化に直面するベトナム

2026-03-25

HSBCのアジア地域グローバル貿易ソリューション責任者であるアディティヤ・ガロート氏は、同行の「ASEAN展望 -2026年：忍耐力、強さ、そして粘り強さの試練」と題した報告書の中で、関税や地政学的緊張による大きな混乱にもかかわらず、ベトナムはマレーシアやシンガポールと並んで、世界の輸出におけるシェアを維持することに成功していると指摘しました。しかし、アジア域内およびアジアと他の市場間の貿易は確かに変化しています。

3つの大きな変化

ガロー氏によれば、関税は短期的な混乱を引き起こすものの、世界貿易の根本的な構造を変えるものではない。関税が登場する以前から、世界貿易はすでに構造転換期に入っており、貿易が行われる場所、取引されるもの、そして貿易の実施方法という3つの大きな変化が特徴的でした。

まず、 この変化は貿易が行われる場所に関わるものであり、グローバルサプライチェーンの再構築と密接に関係しています。従来、サプライチェーンは主にコスト面を考慮して構築され、生産はコストが最も低い場所に行われていました。しかし、過去20年間、特に新型コロナウイルス感染症のパンデミック以降、企業は効率性、回復力、持続可能性という3つの柱に基づいてサプライチェーンを評価するようになってきています。

第二に、 この変化は商品貿易の構造、つまり取引される商品そのものの変化に関係しています。ガロー氏は、貿易について議論される際、スマートフォン、家具、衣料品といった有形財がしばしば連想されると指摘しました。しかし実際には、サービスは現在、世界の貿易総額の約25～26％を占めており、商品貿易の2倍のペースで拡大しています。

特筆すべきは、サービスがコンサルティングや情報技術にとどまらず、従来の製品にもますます組み込まれるようになっている点です。彼はスマートウォッチや健康モニタリング機器などを例に挙げ、これらの製品では、もはや物理的な製品自体に価値があるのではなく、付随するサービス、ソフトウェア、データに価値が集中していると指摘しました。今日の消費者は、製品そのものだけでなく、体験やサービスに対して対価を支払うようになっているのだ。

同氏は、この変化は関税によって引き起こされたものではなく、消費者の行動様式の変化によるものだと強調しました。彼はこれを、カセットテープやCDから音楽ストリーミングプラットフォームへの移行になぞらえ、消費者が物理的な商品ではなくサービスを購入するようになった状況に例えました。

第三に、 この変化は取引方法の変化を伴います。従来、取引は主に実店舗で行われていましたが、現在ではデジタルプラットフォームが取引商の中心となっています。消費者はもはや実店舗に足を運ぶ必要はなく、個人のデバイスから直接購入を行うことができます。

これら3つの傾向は、かなり導入前から先に進んでいました。

構造の成長の物語

まずより広いオバマにおいて、ASEAN、特にベトナムは、回復力の面で明るい兆しを見せています。 主観が課された後、多くの地域で輸出が大幅に減少しました。が、ASEAN全体としては成長の勢いを維持することができた。

特に、ベトナム、タイ、台湾（中国）のような市場では、輸出の伸びに大きな減速は見られない。

HSBCのアジア地域グローバル貿易ソリューション責任者、 アディティヤ・ガロート氏

同氏は続けて、アメリカの輸出成長は主に国内民間ではなく、海外直接投資（FDI）部門によって取り組まれてきたと述べました。

彼によると、海外直接投資の決定は、いくつかのような単一の制約に基づくものではなく、生産効率、国内市場の規模と購買力、労働力の質、政策環境と政府の寛容性、そしてインフラやエネルギーへの長期投資といった、長期的な事項の組み合わせに基づいて行われます。

ベトナムの消費は8％程度増加しており、2026年も6.5～7％程度の伸びが見込まれています。観光業もサービス業もますます重要な役割を果たしています。

ベトナムの対米輸出は、中国の約8％相当から約40％まで増加しました。繊維や衣料品といった労働集中型産業のいくつかは、ベトナムが米国市場で中国を凌ぐ買い物までに考えています。これは長期的な構造の成長であり、短期的な好機ではない。

「背景を踏まえ、ガロー氏は、中国＋１戦略に関して、ベトナムはグローバル企業の多角化戦略の中核を成す存在であると強調しました。 「多角化戦略の一部となった、ベトナムの役割は一時的な代替ではなく、根本的なものとなる」と彼は力説しました。

彼は、ベトナムが労働時間型産業において効率的な製造拠点としての優位性を確立しており、世界エレクトロニクスとAIブームからも大きく受け取られていると指摘しました。

ベトナムの輸出の約3分の1は米国に依存しています。

HSBCのグローバル貿易動向調査によると、アジア企業の40％以上が東南アジアとの貿易拡大を、34％が東アジアおよび北アジアとの貿易拡大を展望しているおり、米国市場への依存度を下げようとする企業も増加しています。

一方、ベトナムはEUと自由貿易協定を締結してから5年が経過しているもの、EUへの輸出の伸びは潜在能力に見合うほどには伸びていない。

景気後退ではなく、貿易の減速

思考レート、物流コスト、覚悟の圧力にさらされ、輸出企業はこれまで十分に活用されてこなかった運転サイクルの最適化に向けて取り組んでいます。

HSBCは、サプライチェーンファイナンス、在庫ファイナンス、長期契約ファイナンスなどのソリューションに対するニーズが大幅に増加していることを確認しています。サプライチェーンが複雑化する暫定資金サイクルが長くなるが、これも同時に、サプライチェーン内に閉じ込められた価値を引き出す機会もあります。

2026年の世界貿易の見通しは明るくないと予測されているもの、ガロー氏はこれらの数字を優先の中で非難することの重要性を強調しました。2025年の世界の財貿易は、2025年9月までの月平均成長率が4.8％で、2024年の2.5％から上昇しました。

世界貿易機関（WTO）が2026年の世界貿易成長率を下方修正したことは、減速を意味するものではなく、多少多くの場合が問題を回避するために米国への輸出を加速させた前倒しによって急速な成長を果たした後の正常化を示すのものだ。